罗伟冬：对于股市一定要有敬畏之心

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红刊财经 张哲
深圳赛亚资本董事长罗伟冬在 2020《红周刊》投资峰会上表示，对于股市一定要有敬畏之心。投资是一件很艰苦且高风险的事情。" 记得 2005 年市场有个‘段子’，说中国股民的炒股风险度比战地记者还要高，很容易‘阵亡’。"（此文整理自 2019 年红周刊投资峰会圆桌论坛）
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《红周刊》：您认为 2020 年或者未来更长时间，值得投资的 " 三只股票 " 在哪里？
罗伟冬（深圳赛亚资本董事长）：想问一下在座各位，有谁买股票没有被套牢过？应该没有。
查理 · 芒格说过一句话，我认为很有智慧。他说，我这一辈子只找一位基金经理已经足够了，他找的是沃伦 · 巴菲特。芒格在伯克希尔 · 哈撒韦 16 美元 / 股的时候，大量买入，现在哈撒韦的股价是 33 万美元 / 股。
芒格的话其实是提醒投资者，对于股市一定要有敬畏之心。投资是一件很艰苦且高风险的事情。记得 2005 年市场有个 " 段子 "，说中国股民的炒股风险度比战地记者还要高，很容易 " 阵亡 "。所以我比较认同林园总的观点，个人投资者最好不要自己炒股，如果资金有理财需求，可以交给专业的投资机构来打理。
《红周刊》：随着中国资本市场开放，外资正成为国内投资者在投资过程中不可忽视的一个因素。《红周刊》自 2016 年到现在也一直在跟海外优秀的资产管理人接触，坚持价值投资的外资无论是理念和投资方向。随着外资的不断入场，所带来的哪些变化是国内投资人不能回避的？各位嘉宾和海外资产管理人有接触时，您最大的感触是什么？
罗伟冬（深圳赛亚资本董事长）：我 2018 年 8 月份给巴菲特写了一封信，我说现在有一个很好、很重大、很确定的机会，你如果投 50 亿美元进来，我五年时间让你赚 1000 亿美元，原话是这样讲的。
他给我回信说，没什么兴趣，可能他老人家比较忙吧（笑）。那个时候我们基金产品净值是 1.2 元，14 个月之后，我们净值最高到了 15 元。如果巴菲特真投了 50 亿美元，那是不是就真有可能变成 500 亿美元，我觉得这个事儿很有意思。如果我下次有机会见到他，我要再跟他交流一下这个事情。
外资对 A 股市场的影响还是比较大的，回顾过去 15 年，真正在中国市场赚大钱的就是外资。外资持有的代表标的格力、茅台这种企业累计涨幅是远超 20 倍的。相较而言，国内喜欢短炒、打板的投资风险则问题比较明显，就像大家所说的，" 一顿操作猛如虎，市值一看原地杵 "。我们应该学习外资长期投资、延时满足这种高收益的方法，未来外资对中国的配置也会越来越高。
《红周刊》：价值投资过程中，怎么做到知行合一？有些好股票就在眼前，我们都看得到。但为什么有人能赚钱，有人不能。我们怎样才能做到很快乐地去投资，就像巴菲特一样，每天跳着踢踏舞去上班。
罗伟冬（深圳赛亚资本董事长）：我也认为知行合一在投资过程中很难，我曾经用了 5 年时间才突破这个阶段，我可以简单分享一下我这一路走来赚钱的经验。我曾经研究过各种模式，很多方法，但很难赚钱。最后，我找到最靠谱的投资方法就是找到伟大的企业，例如存在 30 倍、50 倍甚至 100 倍增长空间的优质企业，然后买入并持有，这种策略大概率是会赚钱的，只是早赚、晚赚、多赚、少赚而已。
分享我的经验，只是想告诉投资者，知行合一需要大家自己去摸索，只有找到比较适合自己的，跟自己性格匹配的投资风格和方法，最后才能通过知行合一在股市上赚到钱。
《红周刊》：您一直强调复利，您做的基金产品确实涨得也很多，我们在座的投资者很感兴趣，你所管理的产品是否使用了杠杆？
罗伟冬（深圳赛亚资本董事长）：我们用了两融。
《红周刊》：那融资融券在使用过程中，您是如何保证确定性的？去年我们《红周刊》专访芒格时他提到，如果投资者使用杠杆，需要有 100% 的确定性，但是资本市场上 100% 的确定性的机会好像很难找到。那您投资过程中，是如何使用杠杆，又是如何来规避掉不确定性带来的潜在风险？
罗伟冬（深圳赛亚资本董事长）：杠杆这个词特别敏感，目前全球范围内估计也没有人敢说自己可以用好杠杆。我只能从自己的体验来简单谈一下自己的看法。
首先，两融是否有使用的必要性。两融是国家允许、风险可控的杠杆，而且也是目前官方唯一承认的杠杆。就我而言，因为我个人情况比较特殊，我不是富二代，当时离职在家做研究的时候，连收入都没有，非常贫穷，这意味着我刚开始投资的时候，是没有本金的。当时没有知名度，募资也很困难。而投资就是讲钱的资本游戏，没有钱是很可怕的事情。作为年轻人，在初始阶段，想在投资上做出点名堂来，我就选择在投资过程中适当的使用杠杆是有必要的。
其次，使用杠杆是否合理的问题，我们都知道巴菲特其实也是有用杠杆的，虽然他使用的浮存金风险非常低，且很长期，几乎零成本。此外，在去年《红周刊》的 " 芒格专访视频品鉴会 " 上，当我听到芒格说，如果你对某个投资机会有百分之百的把握，你可以下两倍的注，这句话让我特别受鼓舞。这意味着，如果我们可以找到这样机会的话，一定要尽量把这个机会的钱赚到。
此外，适度使用杠杆对于我们基金规模净值的提升也较为明显。我们成立第一只基金产品的时候，规模只有几百万，现在我们管理的规模已经增长了 100 倍，这其中大部分资金是我们通过投资赚回来的。此外，我们基金产品净值从 1 元涨到 15 元，也得益于适度使用两融，如果没有两融的放大，我们净值可能也就停留在 4~5 元。
当然，我们也不会在投资过程中一直使用杠杆，一是没必要；二是杠杆毕竟有风险性。随着未来基金规模的增长，我们会适度降低收益预期，将杠杆逐步撤出，或者减少使用杠杆比例。其实杠杆只是手段而非目标。目标是赚钱，是帮基金投资人赚到钱，甚至赚到大钱。使用杠杆的基础，是投资而非投机，更非赌博。因为我有 25 年的全职投资经历，我对投资标的物确定性的有超乎寻常的把握，我才敢这么做。对于广大非专业投资人，我建议还是要远离杠杆，安全第一。
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