分离之后：华为仍然大有可为，新荣耀能否光耀依旧？

大迈小迈

一场荣耀的产业链自救行动终于落实。
" 深圳市智信新信息技术有限公司已与华为投资控股有限公司签署了收购协议，完成对荣耀品牌相关业务资产的全面收购。出售后，华为不再持有新荣耀公司的任何股份。" 随着《深圳特区报》上这一纸联合声明的发布，华为出售荣耀业务的消息最终水落石出。11 月 17 日，华为选择了这样一个断臂求生、分头突围的出路。


根据联合声明，荣耀所有权的变化不会影响荣耀发展的方向，荣耀高层及团队将保持稳定。投资新荣耀的经销商和代理商也承诺：未来只享有财务上的投资回报，在业务侧将遵循公平交易的市场化原则，与其他经销商、代理商享受同等机会。
11 月 17 日，华为在其官网也发表声明称，在产业技术要素不可持续获得、消费者业务受到巨大压力的艰难时刻，为让荣耀渠道和供应商能够得以延续，华为投资控股有限公司决定整体出售荣耀业务资产，收购方为深圳市智信新信息技术有限公司。对于交割后的荣耀，华为不占有任何股份，也不参与经营管理与决策。声明表示，共有 30 余家荣耀代理商、经销商联合发起了本次收购，这也是荣耀相关产业链发起的一场自救行为。
而此前传闻的荣耀管理层将在这家新公司中持股、1000 亿元的交易价格、提出三年上市目标等内容，在联合声明中均未提及，这也给市场留下了巨大的猜想空间。荣耀的前路将往何处走，将给华为乃至中国手机和智能设备市场带来怎样的变化，都需要时间来验证。而现在，时间开始了。


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员工改签合同埋下伏笔
产业链联手自救，荣耀走上独行路
有华为内部人士告诉新京报贝壳财经记者，早在今年 7 月，公司就为荣耀员工改签了劳动合同，雇佣主体从华为终端公司变成了荣耀终端公司，这已经为后来的分拆出售埋下了伏笔。该人士还透露，11 月 17 日完成的是股权交割，要到月底前正式完成资产交割后，荣耀才算是彻底脱离了华为。
今年 10 月 22 日晚，在华为 Mate40 系列的全球直播发布会末尾，华为消费者业务 CEO 余承东谈到了公司当前的处境和决心。他指出，华为正处于极度困难当中。但是不管处境多么艰难，华为都承诺持续开展技术创新，将最佳的技术和创新带给消费者。
" 大家见证了华为从一个不为人知的品牌，成长为全球领先的智能设备品牌，没有大家信任和支持，我们没有办法实现如此卓越的进步。" 说到此处，余承东眼里泛起泪光。
华为通过台积电代工自研高端麒麟芯片的道路被阻断，接着华为从高通、联发科等芯片企业处采购高端手机芯片的可能也断绝了。在华为 2019 年总计 8588 亿元的营收版图中，消费者业务占比过半，而其中手机更是绝对主力。华为手机一旦无芯可用，几乎将宣告这一业务板块的终结。
"20 万员工的忘我奋斗，正在挽救公司的存亡。" 从华为创始人任正非近期访问北京大学、清华大学等高校时的发言中，不难看出华为正在面临怎样的困局。
今年 10 月份发布的 Mate40 系列中，基准版的 Mate40 被推后到 12 月开售，为高端型号让路的意味明显。在艰难的环境下，华为要努力保住高端系列尤其是高端型号。而定位在中低端市场的荣耀，将首先面临油尽灯枯的危险。在 5G 芯片有可能彻底断供的背景下，被出售的荣耀，反而能够获得生机。
" 在产业技术要素不可持续获得、消费者业务受到巨大压力的艰难时刻，为让荣耀渠道和供应商能够得以延续，华为投资控股有限公司决定整体出售荣耀业务资产。" 在收购方的联合声明发出后不久，华为在其官网上也做出了声明确认了出售一事，并强调，对于交割后的荣耀，华为不占有任何股份，也不参与经营管理与决策。
今日早前，深圳市智慧城市科技发展集团与 30 余家荣耀代理商、经销商在《深圳特区报》上发布联合声明，宣布其共同投资设立的深圳市智信新信息技术有限公司（以下简称 " 智信新 "）已与华为投资控股有限公司签署了收购协议，根据该协议，" 智信新 " 作为收购方，完成对荣耀品牌相关业务资产的全面收购。


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神州数码、TCL 均未出现
多家知名渠道商抱团自救，国资亦有参与
" 祝福独立后的荣耀与股东、合作伙伴和员工一道，踏上新荣耀之路，持续为消费者创造价值，创造一个属于年轻人的智慧新世界！" 华为在其声明的最后写道。在声明中，华为强调，共有 30 余家荣耀代理商、经销商联合发起了本次收购，这也是荣耀相关产业链发起的一场自救行为。
联合声明署名显示，参与投资设立 " 智信新 " 的 30 余家荣耀代理商、经销商包括知名经销企业天音通信有限公司、苏宁易购集团股份有限公司、北京松联科技有限公司、北京普天太力通信科技有限公司、深圳市顺电实业有限公司等，此外还有多家国资参与其中。
企查查显示，牵头发起 " 智信新 " 的深圳市智慧城市科技发展集团的主公司为深圳市智慧城市科技发展集团有限公司，是隶属于深圳市国资委的国有企业。在收购官宣前夕的 11 月 14 日，该公司的注册资本从 2 亿元增加到了 32 亿元，或许也与此次收购有关。
在收购方组成上，最令市场意外的，或许是神州数码和 TCL 的缺席。此前两家公司都盛传将参与对荣耀的收购，股价也多次出现异动，但是最终没有出现在收购方名单里。
而此前据传为收购荣耀而设立的深圳星盟信息技术合伙企业（有限合伙）虽然没有出现在联合声明的署名名单中，但其股东北京松联科技、北京普天太力、中国邮电器材集团、天音通信、深圳市鲲鹏展翼股权投资管理有限公司均名列其中。" 星盟 " 之名，或许正来自余承东在 2020 华为开发者大会上略带悲壮的发言 " 没有人能够熄灭满天星光 "。
而对于此次收购的意义，收购方在其联合声明中进行了详细的阐述。声明指出，此次收购既是荣耀相关产业链发起的一场自救和市场化投资，能最大化地保障消费者、渠道、供应商、合作伙伴及员工的利益；更是一次产业互补，全体股东将全力支持新荣耀，让新荣耀在资源、品牌、生产、渠道、服务等方面汲取各方优势，更高效地参与到市场竞争中。
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1000 亿元交易价格未被证实
荣耀曾创下一年增长 30 倍的奇迹
此前，多家媒体曾报道称，此次交易价格约为 1000 亿人民币。有观点认为，这个估值是根据去年荣耀 60 亿元利润和 16 倍 PE 来定，比较合理。但也有观点认为，相比其竞争对手小米 6081.8 亿港元的市值，荣耀卖便宜了。由于此次双方的声明均未提及交易的资产细节和价格情况，外界尚无法判断这次交易 " 值不值 "。
" 荣耀目前作为资产标的，它的划分是不明确的。荣耀代表的是荣耀品牌，荣耀产品线，还是荣耀的人才储备（研发、渠道、供应链等）？其次，交易本身是否附带其他合约，如专利授权、排他性或限制性条款？这些都会对荣耀的估值产生影响。"Strategy Analytics 高级分析师吴怡雯在接受新京报贝壳财经采访时表示。
今年 7 岁的荣耀，诞生在中国手机市场风云突变的 2013 年。这一年里，手机新秀小米公司一共卖出了 1870 万台手机，相比上一年增长了 160%。光是荣耀品牌正式诞生的 12 月当月，小米就卖出了 322.5 万台手机。要知道，小米 2011 年才推出了自己的第一台手机。
这是 " 小米奇迹 " 开始轰动业内之时，雷军凭借线上渠道异军突起的 " 颠覆者 " 姿态，既让 " 中（兴）华（为）酷（派）联（想）" 这些手机行业里的老资格震惊，也吸引了罗永浩的锤子、贾跃亭的乐视等新手入局。
" 我们也看到，华为等行业巨头们终于深刻感受到了小米模式带来的行业形势变化。他们喊出‘向小米学习’的口号，以我们为标杆发起冲击。小米的互联网思维和方法论已经带动了整个行业的发展，推动业界一起为用户提供高性能、高性价比的产品。" 雷军在 2014 年元旦后内部邮件中的这番话，既是对小米的自我表彰，更是对未来市场的预言。
而他在写这封内部邮件的时候，或许还没有料到，成立还不到一个月、名不见经传的 " 荣耀 "，会成为给自己带来最大冲击的对手。
在荣耀品牌成立的当年 12 月 16 日，荣耀发布了荣耀 3C 和荣耀 3X 两款产品。其中，荣耀 3C 以 798 元起的价格，配备了联发科 MT6582 四核处理器、5 英寸 720P 屏幕、后置 800 万像素摄像头。这在当时是相当具有性价比的配置了。高性价比，走线上渠道，面向年轻人，荣耀品牌从一开始便采取了一望便知的 " 小米模式 "，争夺线上红利。
2013 年全年，荣耀销售收入仅有 1.09 亿美元。到了 2014 年 12 月 16 日品牌成立周年时，荣耀已经累计实现了 2000 万部手机的销售量，近 30 亿美元销售额，实现了近 30 倍的增长，成为 " 手机行业成长最快品牌 "。到了 2017 年底，荣耀总裁赵明援引第三方数据指出，荣耀手机以 4968 万台销量和 716 亿元销售额，登顶中国互联网手机品牌 Top.1。
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出售荣耀后
华为除了手机业务，仍有更大作为
市场调研机构 Canalys 公布的数据显示，今年二季度，华为共销售了 5580 万部智能手机，其中，荣耀品牌的销售量为 1460 万部，占其总销量的 26%。
分析人士指出，由于荣耀品牌主要是中低端性价比机型，同期荣耀品牌智能手机业务的营收和利润在华为消费者业务中的占比显然小于 26%，对于华为来说，这不是一次伤筋动骨的分拆，更像是一次剥离资产、分头突围的行动。出售荣耀获得的收益，也能改善华为的现金流情况，在高度不确定性的外部环境下，赢得更多的战略资源和转圜空间。
面临艰难的环境，华为手机的海外市场首当其冲。不过在国内消费者的推动下，华为不仅逐渐在国内拿下手机市场的 " 半壁江山 "，甚至国内的增量还一度抵消了国外的减量。华为的逆势上涨，表现最为强劲的还是华为品牌的旗舰系列 Mate 系列和 P 系列。
" 别说是华为了，就连 nova 现在都在挤压我们了。" 一位荣耀内部人士此前告诉记者，华为品牌受到国内消费者热捧的同时，作为华为旗下互联网品牌的荣耀，能够享受到的红利并没有那么多。
在荣耀作为资产剥离后，华为消费者业务部门将如何定位自身，"1+8+N" 的飞轮战略，这些也是摆在华为面前不得不思考的问题。
" 在最坏的情况下，华为是否有必要继续智能手机业务也是值得思考的。" 吴怡雯表示，她个人认为，以华为的技术领先以及其在智能终端上的丰富经验，完全可以在关键元器件国产化这一更宏大的命题上大有所为。
日前，英国权威科技媒体 Tech Advisor 对 2020 年内发售的 15 款热门新款笔记本电脑进行了全面的横向评测，其中华为 MateBook 14 2020 锐龙版凭借综合实力被评为 " 最佳全能笔记本 "。在前十名的机型中，除了 MateBook 14 锐龙版之外，华为 MateBook D 14 与 MateBook X Pro 也强势上榜。
华为笔记本在短短 4 年时间已经完成从入门到高端的布局。其品牌销量已经进入国内市场第一梯队，2020 年 Q2 获得 16.9% 的总体市场份额，轻薄本占有率第一。
此外，华为在智能汽车上也有布局。日前，业内传闻华为消费者 BG 和智能汽车解决方案 BU 正进行整合，车 BU 将划归消费者 BG 管理委员会，由华为高级副总裁、消费者业务 CEO 余承东担任总负责人。不过此消息尚未得到华为证实。
今年 10 月 30 日，华为在新品发布会上公布了华为全栈智能汽车解决方案，以及智能汽车解决方案品牌 "HI"。不过，华为智能汽车解决方案 BU 总裁王军依旧重申华为不造车，" 我们和汽车行业深度融合 "。
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独立后的荣耀
路会越走越窄，还是越走越宽？
此前，产业链消息指出，独立出来的新荣耀公司计划保留大部分管理团队和员工，还提出了三年上市的目标。华为消费者业务首席运营官万飚、荣耀总裁赵明、华为产品线副总裁方飞据称也将出现在新公司的管理团队中。这些安排并未在收购双方的声明中得到确认，但从收购方联合声明中 " 荣耀高层及团队将保持稳定 "" 未来只享有财务上的投资回报 " 等方面来看，荣耀的管理和战略应该不会因为此次出售而发生大变。
有消息称，去新荣耀的员工，将获得 1.7 倍的 2019 年收入补偿，持有的股票也将被原价回购。" 我对这个方案还是比较满意的，毕竟来了独立的荣耀，就是等于要离开华为自主创业了，这个补偿是比较合理的。" 一位不愿透露姓名的荣耀员工告诉贝壳财经记者。
有分析人士告诉记者，荣耀独立后，除了可以向高通、联发科等企业采购 5G 芯片外，一个更大的利好是，荣耀品牌再也不需要继续给华为品牌做 " 配角 "，可以放手进军高端市场和线下渠道。这让荣耀的未来看起来更加光明，三年上市之类的愿景，似乎也并不难达到。
天风证券分析师郭明錤就在其研报中认为，华为出售荣耀手机业务对荣耀品牌、供货商与中国电子业是多赢局面。一旦荣耀从华为独立，前者采购零部件不受限制，也有助荣耀手机业务与供货商的业绩增长。
但是也有观点认为，荣耀能够在市场中占据当前的份额，主要在于能够共享华为的研发和品牌优势，以及共用芯片等核心元器件带来的成本优势。而独立之后，如果放弃华为原有的研发、品牌和成本优势，荣耀能否顶得住激烈的市场竞争，还是一个问题。走向线下、走向高端的前景看起来美好，但是熟悉手机行业的人都知道，这样走出原有路径的转型，对公司资源和执行力的要求都是极高的。
据工信部直属的中国信通院发布的研究报告，今年前九个月，国内手机市场总体出货量累计 2.26 亿部，同比下降了 21.5%。在疫情的冲击下，5G 换机潮也比业界预期的要平缓了许多。当荣耀开始扬帆独行之时，手机行业的海水还是刺骨的凉。这个已经经历了手机市场 7 年沉浮的品牌，需要再次从零开始打开一片天地了。
来源：新京报
编辑 李朋
值班主编 张颖