上市券商卖房过冬，折射行业满地冰冻

Chaiwolf

【原创】
上市券商卖房过冬，折射行业满地冰冻
●（非特别标注，文章皆为谭浩俊原创）
12 月 15 日，华西证券发布公告称，公司与成都雄川实业集团有限公司共同联建的华西证券总部办公楼 B 区项目已于 2018 年 11 月 29 日竣工验收，华西证券拟将权属项下 B 区项目部分房产通过西南联合产权交易所分批公开挂牌出售。这些房产评估价值约 8.17 亿元，挂牌价格不低于评估值。


消息一出，立即引发各方广泛关注。要知道，这已是近一个半月以来，第三家准备出售旗下房产的上市券商。此前，中原证券和国元证券已先后发布了出售房产的公告。三家券商出售的房产，评估值合计已高达 9.36 亿元。
众所周知，上市公司在年底出售房产早已不是什么新鲜事。一些主业不力、业绩不佳的上市公司，特别是 ST 公司，在年底到来时，为了扮靓业绩，也为了防止戴星或者退市，纷纷通过出售资产的方式弥补亏损、增加利润，有的甚至连续多年通过这样的方式 " 混日子 "。而从实际情况来看，凡是需要依靠出售资产扮靓业绩和 " 混日子 " 的公司，大多是一些小企业、小公司，象券商这种在很多人眼里 " 高大上 " 的公司，则很少出现过这种现象。
所以，当三家券商先后发布出售资产的公告后，很难不让人感到吃惊、感到难以想象。尤其是华西证券，竟然将刚刚竣工的房产出售，更是令人意想不到。这是否意味着，券商是否也不再是光鲜靓丽的象征，券商肥沃而春暖花开的土地上，也开始贫瘠，并面临寒冬考验。
据悉，按照相关券商发布的公布，出售资产的目的是为了 " 补血 " 和优化资产结构。所谓 " 补血 "，无非是补充流动资金和周转资金。那么，为什么券商也会沦落到资金紧张的地步呢？要知道，这些年来，券商都积累了大量财富。特别是前些年市场相对较好的时候，更是日进斗金，且通过融资融券、理财等获得了大量收益，如 2015 年的股市暴涨暴跌期间，券商都是最大的受益者。


只是，此一时、彼一时，前几年的虚假辉煌，终究掩盖不了市场低迷带来的业绩下滑，以及投资决策畸形带来的资产结构扭曲。从企业内部来看，日子好过时就大量购买和置办房产，让多数资金都转化成以房产为主的资产，能够流动的资金比例越来越低。如果市场保持平稳，收入增长稳定，当然没有问题。但是，市场持续低迷，且出现较大幅度下跌，成交量也长期处于 " 地量 "，融资融券等规模很小，收入大幅减少了，过度投资房产的问题也就暴露了，矛盾开始暴发了。要知道，过去给券商带来很多收益的理财，也受到了政策的严厉控制，收益大幅下降，也给原本就已经资产结构严重扭曲的券商带来很大的压力，还怎么可能不出现资金紧张的问题呢？如果再出现诸如质押风险这样的问题，券商不只是资金紧张，还有可能出现风险，必须通过加快资产出售来满足资金运转需要。
从企业外部情况来看，今年以来，市场不仅持续低迷，而且出现了持续下跌的现象，投资者的投资信心越来越低，参与市场投资的力度也越来越小。沪深两市每天的成交量，都在 1000 多亿，有时还跌破 1000 亿。这样的成交量，显然对券商来说，是一种灾难。一些给上市企业提供质押的券商，也在市场低迷和下跌中，出现了质押风险，也让券商面临较大风险。如果不能及时化解，也会给券商的安全带来很大压力。这也意味着，券商已经真的进入行业 " 寒冬 " 期，出售资产，只是券商行业的一种表现。如果市场继续低迷下去，更大的风险还在等待着券商。因为，质押风险、流动资金不足等方面的问题，都会困扰着券商，让券商日子越来越难过。
所以，前些年过度投资房产的券商，确实面临着很大的资金压力，特别是原本实力就不是很强的中小型券商，也就象那些资产质量不好、效益不佳的小型上市公司，特别是 ST 公司一样，需要依靠出售房产来过日子了。按照上市券商披露的信息，所有券商归属于上市公司的净利润，都出现了不同程度的下降。实力较强的券商，辅导上市等业务较好的券商，前些年购买资产力度不是很大的券商，或许还不需要通过出售资产来度日。其他的券商，都有可能出现出售资产现象。


对券商来说，也到了需要优化资产结构、减少固定资产战胜的时候了。保持企业流动资金的合理性，才能确保企业不出现资金链断裂现象。券商实力再强，也经不住过度投资，经不住市场持续低迷，经不住收益大幅下降。防风险，也成了券商必须充分考虑的一个问题。
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