12000亿杠杆资金正在豪赌牛市

景麒宰辅

又一轮牛市，呼啸而来？
2020 年 7 月的前 5 个交易日，A 股堪称梦幻开局：沪指强势 5 连阳、外资在 4 个交易日内疯狂扫货超 538 亿元、A 股总市值飙升近 80000 亿元、沪指一鼓作气站上 3300 点 ……
面对赚钱效应持续爆棚的 A 股，场内的杠杆资金正在大举加仓。数据显示，截止到 7 月 6 日收盘，A 股的融资总余额突破 1.2 万亿，达到 12036 亿元，较前一交易日增加 368.3 亿元，创出 A 股史上单日增量的新高。


相比 6 月末，场内的融资客于 7 月份的前 5 个交易日内，累计净买入金额高达 723 亿元。若再加时间拉长，近一个月内，A 股融资余额的增量更是高达 1338 亿元。
而这仅仅是场内杠杆资金的数据，场外配资也开始 " 死灰复燃 "，具体流入 A 股的数据不可得知。但据微信指数显示，关键词 " 配资 " 的微信指数大幅飙升，7 月 6 日的数值相较 6 月 14 日激增 159%。


全景财经翻看多家配资平台网站发现，目前，配资杠杆最高可至 12 倍，最低 100 元起配，最多可 5000 万元。
一天暴增 368 亿！有人正在大举加杠杆
7 月的前 5 个交易日，号称 " 牛市旗手 " 的券商板块表现最为亮眼，
随着 A股市场迅速升温，杠杆资金正在加速涌入市场，扫货个股。
其中，场外配资正死灰复燃，而真正流入 A 股的数据不可得知。但场内的杠杆资金的数据显示， 截止到 7 月 6 日，融资融券的交易金额 ( 场内杠杆交易 ) 占比 A 股总成交金额比例，已经创下 2016 年以来的新高，正在逼近 2015 年大牛市的水平。


回顾 2015 年以来的 A 股行情，发现每次行情启动初期，融资融券交易金额占比都会迅速升高：
2015 年疯牛期间，场内两融交易金额占总成交金额的比例高达 19%；
2017-2018 年初的 " 漂亮 50" 牛市中，场内两融交易占比高点为 12%；
而 2019 年 2-3 月的小牛市，该比例急速上升至 11%，最高点为 11.2%。
而 7 月份的前 5 个交易日，融资融券交易来势汹汹。可见，每轮行情之下，杠杆资金都是嗅觉非常敏锐，且是行情加速的助涨动力之一。
据了解，2020 年以来，头部券商正在下调融资融券的利率，部分券商已调低至 5.8%，在行情的刺激下，部分机构投资者正快速加杠杆。
而对于 " 牛市旗手 " 券商而言，每一轮牛市来临，融资融券业务都能成为券商的重要收入来源，2015 年疯牛行情之下，单家营业部的两融业务便能贡献上亿的营收。
杠杆资金加仓的第一目标：券商股
这一轮行情之下，嗅觉敏锐的杠杆资金盯上了哪些个股呢？
数据显示，7 月份的前 4 个交易日，融资融券余额累计增加 722 亿元，多达 183 只个股的融资净买入额超 1 亿元，更有 17 只个股的融资净买入额超 5 亿元。


从表格可以看出，杠杆资金扫货的目标非常明确：就是券商，上榜的 17 只个股中，券商便占了 7 个席位。其中，中信证券 ( 600030 ) 高居榜首，被杠杆资金净买入超过 38 亿元。其次是中国平安 ( 601318 ) ，净买入金额为 11 亿元。
就股价涨跌幅来看，融资净买入额超 5 亿的 17 只个股中，全部录得上涨。其中，涨幅最大的是光大证券 ( 601788 ) ，6 月 19 日至今的涨幅超 124.8%。另外，第一创业 ( 002797 ) 近 5 个交易日的涨幅亦高达 44.8%。
由此可见，券商的这一波大涨，离不开杠杆资金的推波助澜。
在杠杆资金、机构资金的推动下，券商、银行、保险急涨，指数狂飙，赚钱效应持续放大，市场中有人直言，感觉恍如 2015 年的大牛市。更有投资者表示 " 满仓加杠杆，再不进场就来不及了 "。
7 月以来，个人投资者的入市热情不断被刺激，各家券商的线上开户都出现了拥挤、排队的罕见景象。


全景财经在今日的交易时间段，尝试体验了券商的线上开户，也遇到了排队等待的情况，排名的人数约 100 人，系统提示需等待 10 分钟左右。
据证券时报报道，7 月 6 日，北方某头部券商开户数量大约是上周日均开户量的 2 倍，加上周末累积的需求，6 日当天新增开户数约为上周的 3 到 4 倍。
与此同时，多家券商表示保证金规模较此前出现明显增加。新时代证券经纪业务负责人表示，这两天每天新开户数比 6 月份日均开户数增加了 50% 左右，保证金规模比 6 月日均规模增加 20%。
虽然，个人投资者开户的场面人头攒动，但 7 月初的这一波行情，主导者大概率是机构资金。
外资四天扫货 538 亿，更有 4000 亿白马股被 " 买爆 "
公募基金、外资，或许才是这一轮行情最关键的推动力量。
数据显示，2020 年 1-6 月，已有 560 只新基金发行成立，合计发行份额为 8017.2 亿份，仅次于 2015 年大牛市同期水平。其中，主动权益类基金的发行规模合计高达 6760 亿元，较 2019 年同期激增 256%。


有业内人士表示，2020 年以来最重要的趋势是，偏股公募基金的收益率远超地产，市场资金正加速流入公募基金，可能是这一轮行情最主要的推动力量。
数据显示，截至 7 月 6 日，2020 年内，已有 36 只公募基金的收益率超过 50%，收益率超过 50% 竟多达 164 只。
外资，也是这轮行情不容忽视的主力做多资金之一。7 月 2-6 日期间，北上资金全部实现净流入，短短 4 个交易日疯狂扫货超 538 亿元，已经超过前 6 个月的单月净流入规模。
而在行情开启前夕，外资更是不断买买买。2020 上半年，仅海外剧烈波动的 3 月份，外资净流出 A 股，其他 5 个月均实现净流入，1-6 月的累计净流入金额高达 1182 亿元。


截止到 7 月 6 日，北上资金持股市值突破 1.9 万亿元，达到 19092 亿元，创历史新高。其中，沪市持股市值首次超 10000 亿元，深市持股市值也高达 8510 亿元。
另外，据深交所披露的信息显示，7 月 6 日，QFII/RQFII/ 深股通合计持有美的集团股份数占公司总股本比例已经突破 28%，达 28.01%，目前美的集团已经被深股通暂停买入，只接受卖盘。
A 股投资者结构正在向机构化转变，公募基金、外资机构的持股比例正在稳步上升。
结语
资金，永远都在追逐收益率高的资产。
回顾历史，当 A 股收益率高的时候，资金也会像水一样流入股市；楼市好的时候，资金又会流到楼市去。
例如，2014-2015 年，A 股开启一轮牛市时，居民存款通过基金、理财、信托等各种方式拼命流入股市。而期间，尽管央行一直降准、降息，但房价却没有受到资金的眷顾，持续低迷。
到了 2015 年 6 月份，股市发生股灾之后，2015 年下半年，资金再度涌向楼市，再度造就了一波楼市牛市。


时钟摆到 2020 年 7 月，上证指数的点位仍处于大周期的低位，而中国楼市在疫情过后，又开启一轮涨势，几大一线城市的房价甚至再创历史新高。
就政策而言，中央对股市、楼市的定调亦是非常鲜明。
就楼市而言，虽然地方政府不乏刺激楼市的冲动，但上级时时刻刻将 " 房住不炒 "、" 房不刺激 "、" 遏制房地产金融化泡沫化 " 挂在口头，大热的城市一而再再而三地遭遇了调控。
相反，资本市场却得到政策前所未有的呵护。
在中央关于市场经济的重磅文件里，对资本市场的定调是：
加快建立规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，加强资本市场基础制度建设，推动以信息披露为核心的股票发行注册制改革，完善强制退市和主动退市制度，提高上市公司质量，强化投资者保护。
同时，主管部门曾多次表示：
引导更多中长期资金进入资本市场，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。
今日 ( 7 月 7 日 ) 晚间，证监会原主席肖钢在浦山讲坛上表示，党中央从来没有像现在这样重视资本市场，资本市场变革面临三大新形势，中国经济从高速增长阶段转向高质量发展阶段，经济增长动力从过去的要素驱动、债务驱动逐步向创新驱动转变，中国经济正经历转型升级，结构优化的关键阶段。